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日本长期借款实际利率5年来首次降至零以下

2019-06-09 16:29:59来源:励志吧0次阅读

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北京时间10月1日早间消息,日本长期借款的实际成本已经下降至低于零的水平,这意味着多年以来实际利率处于较高水平的时代已宣告终结,对所谓的“安倍经济学”来说标志着一个里程碑。

对于日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)为抵御通缩而发起的“战争”来说,低于零的实际利率是一个关键性的特征。安倍晋三的目标是,鼓励重度依赖债市的投资者通过本土、贷款市场或房地产市场来寻求获得更高的回报率,或是改为购买海外资产。

这种投资组合再平衡措施预计将会推动价格上涨,原因是开始寻求在本土市场上取得较高的增长,而人寿保险公司等机构则开始将日本国债换为海外债券,从而压低。此外,通胀率的上升还令日本政府负债总额逐步下降,目前在该国GDP总额中所占比例已经降至240%左右。

据上周五公布的数据显示,8月份日本的核心消费者物价通胀指数增长0.8%,高于7月份的增长0.7%,主要由于进口燃料的成本上升。与此同时,基准10年期日本国债的收益率则从略高于8%的水平下降至0.72%。

这意味着,在经过通胀调整以后,8月份中持有长期日本债券的投资者正在蒙受损失,这是自2008年夏天以来的第一次,当时燃料价格的上涨将核心消费者物价指数推升至2%的高点,10年期日本国债的收益率为1.5%左右。

野村研究所驻东京的首席研究人员Tetsuya Inoue指出,核心消费者物价指数高于10年期日本国债收益率是个“好消息”,原因是“在过去多年时间里,我们一直都面临着实际利率处于较高水平的长期通缩”。

随着投资组合再平衡措施的展开,日本央行已经大幅提高了其债券购买计划的规模,以便将名义利率维持在尽可能低的水平。自今年4月份日本央行新任行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)宣布该行将转向一个“定性和定量宽松”的新阶段以来,这家央行一直都在以每个月大约7.5万日元(约合764亿)的规模买入债券,在日本财务省发行的有息债券中所占比例大约为四分之三。

与此同时,日本机构已经开始将更多资金投向海外市场,以寻求获得更高的回报率。据日本财务省公布的数据显示,自7月份以来,投资者已经净购买了总额为4.5万亿日元(约合459万美元)的海外中长期债券。

在最近一次金融危机结束以后,全球各大央行都采取了规模庞大的债券购买计划,而在这些央行各自所属的国家中,低于零的实际利率已经在其本国的经济复苏进程中扮演了一个重要角色。举例来说,从2011年1月份开始,英国政府的实际借款成本就一直都在维持在低于零的水平,直到上个月为止。在美国,从2011年5月份以来基准10年期国债的收益率就一直都低于核心消费者物价指数。

投资者由于持有日本债券而蒙受损失的形势很可能已经延伸至9月份,该月10年期日本国债收益率进一步下降至0.69%,而物价则由于受到日元走软的影响而维持在较为稳定的水平。但Inoue警告称,实际回报应该将投资者的通胀预期因素考虑在内,而不是考虑当前的通胀率,前者才是“更有意义的”方式。(星云)

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