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國債期貨運行第一周市場遇冷

2020-01-27 10:33:33来源:励志吧0次阅读

国债期货运行第一周 市场遇冷

上周是国债期货运行的第一周,日均成交量较上市首日大幅回落,市场叫冷声一片这与目前股指火热的金融期货市场环境不无关联,股债跷跷板效应一定程度造成了国债期货的冷遇

后期随着利率市场化进程的加速,国债期货管理利率风险的作用也会日益凸显,国债期货成交量尚可期待此外,未来持有国债现券的大户银行一旦进入,将对国债期货现有投资者结构造成质的改变,从而带来成交量的飞跃

上市首周趋势性下跌

国债期货上市首周全线走低,主力合约TF1312收报93.764,周跌幅达0.43%;而13附息国债15由9月6日收盘价96.7007跌至9月13日收盘价95.9647,周跌幅达0.76%一级市场供给压力大、经济基本面利好不断、资金面持续紧平衡都对上周债市形成压力,带来期货、现券趋势性下跌行情

一级市场方面,上周除了广受关注的13附息国债15300亿续发行之外,另有包括13附息国债19、7年铁道债、13国开42在内的6只利率债发行,总供给超过1200亿元,对原本已处于弱市的债券一级市场带来巨大压力,从而进一步助推二级市场收益率走高9月11日财政部续发行的13附息国债15中标利率为4.1219%,明显高于二级市场水平边际中标利率为4.1640%,全场认购倍数2.02,边际倍数1.64从认购倍数来看,一级市场需求并不旺盛,边际与中标利率相差4个bp,1.64的边际倍数或表明部分交易盘采取了博边际的投标策略反应在国债期货盘面上,主力合约TF1312当日收报93.598,较前一交易日结算价跌幅达到0.248%

基本面方面,9月8日海关总署公布了8月进出口数据,剔除季节性因素后,数据同比均出现了明显的回升,而CPI数据符合市场预期,价格指数并不会对政策造成影响,基于此,无论是国内还是国外机构,纷纷调高了今年国内经济增长预期,预计年内7

.5%的增速基本无忧经济数据利好表明经济复苏的态势良好,对市场产生积极作用,带来A股放量上涨,连钢铁股也在长期萎靡之后出现了不同程度的上涨经济数据利好,给债市带来利空,市场风险偏好提升,10年期国债收益率稳稳站上4%一线,屡创新高

资金面方面,上周公开市场到期资金640亿,央行分别于周一和周二续作851亿元3年期央票及进行100亿元7天逆回购,最终公开市场小幅净回笼11亿元央行如期对央票进行到期续作,反映央行对于中长期流动性的紧缩态度依旧不变此外,海外市场波动带动美元反弹,QE退出预期持续发酵,美国国债收益率逐步走高加剧了新兴市场流动性持续流出内外夹击,均对债市造成利空

波段操作易行

通过一级市场、基本面、资金面分析,我们认为,国债期货本周难改趋势性下跌行情,但投资者仍可关注盘间波段操作机会:一级市场方面,财政部上周五完成招标的超长期30年期国债中标利率为4.76%,高于二级市场近40个基点,亦大幅高于此前市场预期,带动国债整体收益率上升

基本面方面,上周六国家能源局发布数据显示,8月份我国全社会用电量同比增长13.7%这是今年5月份以来这一数字连续第4个月回升用电量数据回升印证了宏观经济企稳向好的态势在用电量增速回升的同时,今年以来中国用电结构出现积极变化,第三产业用电量增速快于第一和第二产业

资金面方面,随着中秋节日来临,节日资金备付压力增大在经历了6月底的流动性之殇后,不少机构已主动提高备付目前,中秋、国庆、季末三因素叠加,对短期资金面形成考验

另外,需要提醒投资者的是,本周四、周五因中秋节而休市,四天休市时间加大市场不确定性,投资者需合理控制持仓比例,谨防持仓过节风险

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